La combinación de dos calls, una comprada y otra vendida genera un Bull Spread. 
Compramos una call con menor precio de ejercicio y vendemos una call con precio de ejercicio mayor. Con la venta de la call financiamos parte de la prima pagada por la call comprada.
Las diferentes deltas proporcionan a la estrategia su potencial alcista.
- Compra de call en x1
- Venta de call en x2
Por la compra de la call pagamos una prima de 15€ Por la venta de la call a un precio de ejercicio superior ingresamos una prima de 10€.
Ingresamos menos por la prima recibida de la opción vendida puesto que tiene un precio de ejercicio menor que la call comprada (la prima de una call desciende con aumentos en el precio del subyacente, puesto el derecho de comprar algo a un precio cada vez superior es cada vez menos valioso).
- Hasta x1: 15 - 10 = 5
- En x1: la call comprada con strike x1, está At The Money y aumentos en el subyacente la colocan In The Money. Por eso, la opción comprada comienza a revalorizarse.
- Desde x1 hasta x2: la delta de la call comprada es igual a uno, mientras que la call vendida todavía tiene una delta igual a cero.
- En x2: la opción vendida con strike x2, está At The Money. Aumentos en el precio del subyacente la colocan Out of The Money con una delta de -1, que se compensa con la delta de 1 de la opción comprada con strike x1. En ese momento se compensan las deltas de las opciones, teniendo una posición normal.
|
