Información general

Los warrants son instrumentos financieros cotizados en una Bolsa de Valores cuyo tratamiento es el de valor mobiliario, que dan a su poseedor el derecho, pero no la obligación, a comprar o a vender un número determinado de títulos sobre un activo subyacente, a un precio de ejercicio determinado (strike) y en una fecha prefijada (vencimiento).
La gran diferencia con las opciones, es que este derecho suele ser de uno o dos años, mientras que la vida de las opciones es mucho más corta.
Los subyacentes más comunes de un warrant son las acciones, Índices bursátiles y divisas.

Los Bonus son productos que replican en cierta manera una posición alcista sobre una acción y garantizan, suba o baje ésta, un precio final de venta (Nivel de Bonus) a una fecha, con la única condición de que, durante la vida del instrumento, dicha acción no baje hasta alcanzar un determinado nivel (Barrera), en cuyo caso a Vencimiento el Bonus ya no pagaría el Nivel de Bonus, sino que pagaría en efectivo el valor de la acción (con un límite máximo situado en el Nivel de Bonus).
Los Bonus amplían por tanto el número de escenarios en los que se puede ganar dinero en Bolsa al tiempo que pagan, como mínimo y en el peor de los casos, el valor de la acción.
Si se trata de Bonus Cap, entonces la ganancia está limitada a ese nivel de Cap.
En el momento inicial de la emisión, el Bonus Cap y la acción cotizarán a niveles similares. Sin embargo durante la vida del instrumento, la cotización del Bonus Cap puede diferir de la cotización de la acción, por encima o por debajo, dependiendo de si la Barrera ha sido alcanzada o no, si nos acercamos a vencimiento por debajo del Nivel de Bonus o por encima del mismo, etc. En un mercado lateral en el cual el subyacente permaneciese constante en el mismo nivel, el precio del Bonus Cap se movería al alza con el paso del tiempo para converger poco a poco hacia el Nivel de Bonus, que sería el importe que pagaría el instrumento a vencimiento en el caso de que el Nivel de Barrera no fuese alcanzado.
Sin embargo sería interesante vender el Bonus en mercado antes de vencimiento en 2 casos:

Un Discount es un producto cotizado que permite replicar un activo subyacente de forma apalancada apostando por un mercado lateral o moderadamente alcista o bajista.
Los Discount ofrecen a vencimiento un importe garantizado (Pay Out; ej. 100 euros por título) siempre que el activo subyacente no se comporte en sentido contrario a nuestra posición, cayendo (en el caso del Discount Call Plus), o subiendo (en el caso del Discount Put Plus), hasta un determinado nivel que viene especificado para cada Discount.
Hay, por tanto, dos tipos de Discount:

Además de los Warrants CALL para tendencias alcistas y Warrants PUT para tendencias bajistas, los inLine, dan la oportunidad de invertir en tendencias laterales, para las que los Warrants CALL y PUT clásicos no son aconsejables.
Los inLine dan derecho a recibir un importe fijo y conocido de antemano, de 10 euros en la fecha de vencimiento, llamado pay out; siempre que el ActivoSubyacente, ej. el IBEX 35®, cotice dentro de unos límites establecidos en el Rango del inLine. Si el Activo Subyacente toca cualquiera de los límites o barreras (superior y/o inferior) del Rango en cualquier momento de la vida del inLine, éste vence anticipadamente sin valor, con un importe de liquidación de cero euros.
Los inLine, a diferencia de los Warrants clásicos (CALL y PUT), no tienen un Strike o precio de ejercicio, sino un Rango de precios con un límite superior y un límite inferior, por ejemplo: inLine sobre IBEX 35® con rango 8.500 ? 12.000 puntos. Los inLine son, por tanto, adecuados para mercados que evolucionan dentro de un rango de precios más o menos amplio.
A diferencia de lo que sucede con los Warrants clásicos (CALL y PUT), el paso del tiempo y los descensos de la Volatilidad benefician a los inLine, dado que son situaciones típicas que se producen en mercados laterales, los propicios para la inversión en inLine. Por otro lado, los inLine tienen la posibilidad de que se produzca un vencimiento anticipado sin valor, si se toca alguno de los límites establecidos y no disponen de Apalancamiento; cosa que no sucede con los Warrants clásicos.
Las variaciones del Activo Subyacente al alza o a la baja, pueden beneficiar o perjudicar al inLine dependiendo del nivel de cotización de partida. Por ejemplo, desde un nivel de cotización del Activo Subyacente en la parte media del Rango del inLine, un movimiento al alza o a la baja, en dirección a los límites superior e inferior del Rango, restará valor al inLine, porque el Activo Subyacente se aproxima a los límites del Rango que, de tocarlos, provoca su vencimiento anticipado sin valor. Por otro lado, partiendo desde niveles próximos al límite superior o al límite inferior, un descenso o un alza que
aproxime la cotización del Activo Subyacente a la parte media del Rango del inLine, nivel más conservador del producto, provocará un incremento en el precio del inLine.
Como ya se ha comentado, el valor del inLine a vencimiento es siempre de 10 euros, mientras que el Activo Subyacente no toque ninguno de los límites del Rango (Barreras). Por lo tanto, el inversor puede calcular la rentabilidad que le daría un inLine comprando en un determinado momento, manteniéndolo en cartera hasta la fecha de vencimiento, aunque lo podría negociar en Bolsa en cualquier momento sin tener que llegar con su posición hasta la fecha de vencimiento.

Los Multi son financieramente Warrants clásicos (plain vanilla) que tienen un Strike (precio de ejercicio) mínimo y que tienen un apalancamiento fijo diario
Los MULTI son productos Cotizados en Bolsa que siguen la evolución de un índice de referencia y que tienen una fecha fija de Vencimiento, llegada la cual, se produce su liquidación automática siempre por diferencias en Euros, en caso de ser positiva.
Dependiendo del emisor, los MULTI pueden tener como activo subyacente directamente un índice con apalancamiento diario constante (ya sea un índice alcista o inverso), o bien pueden seguir la evolución de un futuro (sobre un activo de referencia) ya sea de modo alcista o bajista. En ambos casos, los MULTI tienen un apalancamiento fijo diario. Asimismo, ya sea de un modo más o menos indirecto, los MULTI replican indirectamente activos subyacentes reconocidos (tales como el índice IBEX 35®, el índice DAX®, el tipo de cambio EUR/USD, etc.), siendo ésta la información sobre el activo subyacente que podrá ver en nuestra página web (el activo que indirectamente está replicando el MULTI). Si desea conocer más detalles sobre el activo que realmente está replicando de modo directo cada MULTI, deberá consultar la página web del emisor o bien el folleto de cada emisión.
Con independencia del activo subyacente que directamente tenga cada MULTI, todos los MULTI tiene un apalancamiento fijo diario.

Por tanto, son productos idóneos para desarrollar una operativa consistente en apalancar al alza y a la baja los rendimientos diarios de un índice, pero no son adecuados para posiciones que se mantengan durante más de un día, debido a que tienen un importante efecto base (o de interés compuesto) al intentar replicar el subyacente a más de 1 día. Cuanto mayor es el tiempo que se tienen en posición, mayor puede ser el efecto base que distorsiona las rentabilidades esperadas con la réplica del producto.
Ejemplos de MULTIs:
MULTI 5 Alcista que sigue la evolución del índice IBEX 35® Apalancado x5 Diario, el cual es un índice cuyo objetivo es replicar, día a día, el movimiento del índice IBEX 35 con un apalancamiento de 5 veces.
Otros emisores lo que hacen, en lugar de replicar dicho índice apalancado diario, es conseguir el apalancamiento fijo diario de los Multis multiplicando sobre una base diaria x5 veces (en este ejemplo) el comportamiento registrado por el futuro sobre el índice IBEX 35.

Por tanto, en ambos casos, este Multi es adecuado cuando esperemos movimientos alcistas en el día del índice IBEX35 y queramos multiplicar su movimiento 5 veces.
MULTI 5 Bajista que sigue la evolución del índice IBEX 35® Apalancado x5 Inverso Diario, el cual es un índice cuyo objetivo es replicar a la inversa, día a día, el movimiento del índice IBEX 35 con un apalancamiento de 5 veces.

Otros emisores lo que hacen, en lugar de replicar dicho índice apalancado inverso diario, es conseguir el apalancamiento fijo diario de los Multis multiplicando sobre una base diaria x5 veces (en este ejemplo) el comportamiento registrado por el futuro sobre el índice IBEX 35 a la inversa (o lo que es lo mismo, de una posición corta o bajista sobre dicho futuro).
Por tanto, en ambos casos, este Multi es adecuado cuando esperemos movimientos bajistas en el día del índice IBEX35 y queramos multiplicar su movimiento 5 veces.

Todos los MULTI, sean del emisor que sean, incorporan en el propio precio del MULTI unos gastos de gestión diarios que aplica el propio emisor, lo cual puede provocar que la réplica, incluso diariamente considerada, no coincida con la esperada y calculada de modo lineal teniendo en cuenta la evolución del activo que directamente están replicando. Puede conocer los detalles concretos de dichos gastos de gestión en las propias páginas web de los emisores.

Los Stay son productos Cotizados que dan derecho a recibir un importe fijo conocido de antemano (PayOut), ej. de 10 euros, en la fecha de vencimiento, siempre que el Activo Subyacente no toque el nivel de Barrera del producto.
Si el Activo Subyacente toca el nivel de Barrera del producto, provoca el vencimiento anticipado del Stay sin valor (cero euros). En este sentido, el riesgo es conocido y limitado, pero el inversor puede llegar a perder el 100% del importe invertido.
Hay dos tipos de Stay, según el escenario de inversión que se tenga: La valoración de los Stay en Bolsa va a depender de la evolución de varios factores:

Un Turbo es un instrumento que cotiza en la Bolsa española en tiempo real y que nos permite posicionarnos, al alza (Call) o la baja (Put), sobre un activo subyacente. Son productos con un altísimo grado de apalancamiento ya que tienen una barrera desactivante, de modo que si el activo subyacente llega a tal nivel en algún momento, el Turbo vence anticipadamente a cero euros.
El valor de los Turbos es muy reducido Al invertir poco para abrir una posición en algo que en Bolsa tiene un valor mayor, estamos exprimiendo más cada Euro que invertimos, lo que hará que los Turbos amplifiquen porcentualmente los movimientos del activo elegido en Bolsa, haciendo que ganemos más cuando nuestra visión de mercado sea acertada. Si nos equivocamos, podemos llegar a perder el 100% del importe invertido.
Los Turbos amplifican la evolución del activo sobre el que invertimos sin que otros factores que afectan a los Warrants clásico o plain vanilla (como la volatilidad o el paso del tiempo) tengan una influencia significativa en los mismos.
Lo que más afecta al Turbo es la cercanía del activo subyacente a su Barrera, que será la que determine el riesgo y la potencial rentabilidad del Turbo. El riesgo que asumimos con nuestra posición será mayor cuanto más se acerque la cotización del activo a la Barrera de nuestro Turbo y cuanto más riesgo asumamos, mayor será también la potencial rentabilidad a obtener. Cuando el activo cotice en niveles cercanos a la Barrera pero sin llegar a alcanzarla, el Turbo será muy barato y se comportará de forma extrema pudiendo llegar a amplificar porcentualmente el movimiento del mercado más de 50 veces. Estos serán instrumentos reservados para los inversores más agresivos.
Los Turbos con Barreras más alejadas de la actual cotización del mercado serán más caros, presentarán un menor riesgo y por lo tanto amplificarán en menor medida los movimientos del mercado. Serán instrumentos, por tanto, adecuados para inversores menos agresivos.
La Barrera de un Turbo puede ser monitorizada por el Emisor más allá del horario de negociación en la bolsa del propio Turbo. Ej. en el caso de activos cuya monitorización de Barrera excede del horario de negociación en la bolsa del propio Turbo, si dicha Barrera es alcanzada, por ejemplo, a las 21:00h (horario español), el Turbo afectado sería eliminado de cotización por la Bolsa antes de la apertura de la Bolsa española al día siguiente.
Cualquier posible orden enviada a la bolsa en un Turbo después de que el subyacente haya tocado la barrera desactivante (provocando el vencimiento anticipado del Turbo; su valor de mercado será cero euros), será rechazada por la propia Bolsa (al estar el producto ya vencido anticipadamente).